מחשבון חלוקת מפל

אודות מחשבון זה

מפל חלוקה הוא סדר השכבות שבו תמורות מקרן פרייבט אקוויטי, מעסקת נדל"ן משותפת או מאקזיט של סטארט-אפ משולמות לצדדים השונים, כשהמבנה בנוי כך שכל ‘דלי’ חייב להיות מסופק במלואו לפני שכסף זורם לשכבה הבאה. מפל טיפוסי מתנהל כך: (1) החזר ההון — השותפים המוגבלים (LPs) מקבלים תחילה בחזרה את ההון שהשקיעו במקור; (2) התשואה המועדפת (שיעור המשוכה) — השותפים המוגבלים מקבלים תשואה מזערית, לרוב 6-8% בשנה, לפני שהשותף הכללי (GP) מרוויח דבר; ו-(3) דמי הצלחה — חלקו של השותף הכללי (לעיתים קרובות 20%) ברווחים שנותרו, המחולק עם השותפים המוגבלים לפי יחס מוסכם. מפלים רבים בעולם האמיתי משלבים שכבת השלמה לשותף הכללי בין המשוכה לדמי ההצלחה; המחשבון הזה ממדל את גרסת שלוש השכבות בלעדיה.

מנהלי קרנות פרייבט אקוויטי, יזמי עסקאות נדל"ן משותפות ומייסדים ומשקיעים בסטארט-אפים המנהלים משא ומתן על תנאי אקזיט משתמשים במידול מפל כדי לבנות ולתקשר בדיוק כיצד יחולקו התמורות ממכירה או מפירוק קרן, שכן הסדר והספים משנים מהותית את מה שכל סוג משקיע מקבל בפועל — עסקה יכולה להיראות אטרקטיבית בתנאי הכותרת ולחלק את הכסף אחרת לגמרי לאחר שממדלים את שכבות המשוכה ודמי ההצלחה.

המחשבון מקבל את סך ההון שהושקע, את תמורות האקזיט, את שיעור התשואה המועדפת ואת אחוז דמי ההצלחה של השותף הכללי, מיישם את השיעור המועדף פעם אחת על ההון שהושקע (אין נתון של תקופת החזקה, ולכן הזינו את התשואה שנצברה על פני כל תקופת ההחזקה), ומעביר את התמורות דרך כל שכבה במפל כך שתוכלו לראות בדיוק כמה מקבל כל צד.