Watervalverdeling-calculator

Over deze rekenmachine

Een uitkeringswaterval is de getrapte volgorde waarin de opbrengsten van een private-equityfonds, een vastgoedsyndicaat of de verkoop van een start-up worden uitgekeerd aan de verschillende partijen, zo opgezet dat elke 'trede' volledig moet zijn voldaan voordat er geld naar de volgende gaat. Een gebruikelijke waterval verloopt zo: (1) teruggave van kapitaal — de commanditaire vennoten (LP's) krijgen eerst hun oorspronkelijk ingelegde kapitaal terug; (2) het preferente rendement (drempelrendement) — de LP's ontvangen een minimumrendement, meestal 6-8%, voordat de beherend vennoot (GP) iets verdient; en (3) carried interest — het aandeel van de GP (vaak 20%) in de resterende winst, verdeeld met de LP's volgens een afgesproken verhouding. Veel watervallen in de praktijk voegen tussen de drempel en de carry nog een inhaaltrede voor de GP in; deze calculator rekent met de variant van drie tredes, zonder zo'n inhaaltrede.

Beheerders van private-equityfondsen, vastgoedsyndicatoren en oprichters en investeerders van start-ups die exitvoorwaarden onderhandelen, gebruiken watervalmodellen om precies vast te leggen en uit te leggen hoe de opbrengst van een verkoop of een fondsliquidatie wordt verdeeld, omdat de volgorde en de drempels wezenlijk bepalen wat elke categorie investeerders daadwerkelijk ontvangt — een deal kan op hoofdlijnen aantrekkelijk ogen en toch heel anders uitpakken zodra de drempel- en carry-tredes zijn doorgerekend.

Deze calculator neemt het totaal ingelegde kapitaal, de exitopbrengst, het preferente rendementspercentage en het carry-percentage van de GP, past het preferente percentage eenmaal toe op het ingelegde kapitaal (er is geen invoerveld voor de aanhoudperiode, voer dus het rendement in dat over de hele aanhoudperiode is opgebouwd), en loopt de opbrengst door elke trede van de waterval, zodat je precies ziet hoeveel elke partij ontvangt.