瀑布式分配计算器

关于此计算器

分配瀑布指的是私募股权基金、房地产联合投资项目或初创企业退出所产生的收益，按照分层的先后次序依次支付给不同参与方的机制；它的结构设计使得每个“桶”都必须被完全装满之后，资金才会继续流向下一个层级。一个典型的瀑布依次是这样运行的：(1) 返还本金——有限合伙人（LP）首先拿回自己最初投入的那部分资本；(2) 优先回报（门槛收益率）——在普通合伙人（GP）赚到任何收益之前，LP 先获得一个最低回报，通常为 6-8%；以及 (3) 附带权益——GP 从剩余利润中分得的那部分（往往是 20%），并按照双方约定的比例与 LP 进行分配。现实中的许多瀑布还会在门槛收益与附带权益之间插入一个 GP 追补层级；本计算器建模的是不含该层级的三层版本。

私募股权基金的管理人、房地产联合投资的发起人，以及正在谈判退出条款的初创企业创始人和投资人，都会使用瀑布建模来设计并且清楚地传达出：一次出售或一次基金清算所得到的收益会被如何切分。之所以如此，是因为各个层级的先后顺序和门槛数值会实质性地改变每一类投资人最终真正拿到手的金额——一笔交易在表面的条款上可能看起来很有吸引力，但一旦把门槛收益和附带权益这几个层级完整地建模计算出来，实际的分配结果就可能截然不同。

本计算器会读取投入的资本总额、退出所得到的收益、优先回报率以及 GP 的附带权益百分比，把优先回报率对投入资本只施加一次（它没有持有期这一输入项，所以请填入整个持有期内累计下来的回报率），并让这笔收益逐层穿过瀑布的每个层级，从而让你准确地看到每一方各自能拿到多少。