HesapHanem

İndirgenmiş Nakit Akışı Değerleme Hesaplama

DCF değerlemesi için nakit akışı, büyüme, iskonto oranı ve süreyi girin.

Nasıl hesaplanır?

1. yılın serbest nakit akışını, yıllık büyüme oranını, iskonto oranını, tahmin yılı sayısını ve nihai büyüme oranını girin. Üç oran yüzde olarak girilir, örneğin %10 için 10; nihai büyüme boş bırakılırsa %2,5 alınır. t. yıl nakit akışı NAt = NA1 × (1 + g)t−1 olur ve NAt / (1 + r)t ile bugüne indirgenir. Nihai değer Gordon formülüyle bulunur: NDeğer = NAn × (1 + tg) / (r − tg); bu değer (1 + r)n ile bugüne indirgenir. Firma değeri, açık dönemin ve nihai değerin bugünkü değerlerinin toplamıdır.

Yıl sayısı tam sayıya kesilir. Yıl sıfır veya altındaysa ya da 200'ü aşıyorsa, iskonto oranı sıfır veya altındaysa ya da iskonto oranı nihai büyümeden büyük değilse sonuç çıkmaz. Tüm tahmin yılları için tek bir büyüme oranı kullanılır ve tutarlar ABD doları cinsindendir.

Örnek hesaplama

1. yıl nakit akışı 100, büyüme %10, iskonto oranı %10, beş yıl ve nihai büyüme %2,5 olsun. Nakit akışları 100, 110, 121, 133,10 ve 146,41 olur. Büyüme iskonto oranına eşit olduğundan her birinin bugünkü değeri 90,91'dir; açık dönem toplamı 5 × 90,91 = $454,55 eder. Nihai değer: 146,41 × 1,025 / (0,10 − 0,025) = 2.000,94 ve beş yıl iskonto edilince $1.242,42 olur. Firma değeri: 454,55 + 1.242,42 = $1.696,97. Bunun yaklaşık %73'ü nihai değerden gelir.

Bu örneği dene →

Sık yapılan hatalar

  • Oranları ondalık girmek. 0,10 yazmak %10 değil %0,1 demektir ve çok farklı bir değerleme verir.
  • Nihai büyümeyi iskonto oranına çok yakın seçmek. Payda r − tg çok küçülür ve nihai değer patlar; %10 oranla büyümeyi %2,5'ten %5'e çıkarmak nihai değeri yaklaşık %54 artırır.
  • Çıktıyı özkaynak değeri sanmak. Bu firma değeridir; hisse sayısına bölmeden önce net borcu düşmek ve nakdi eklemek gerekir.
  • İçinde bulunulan yılın nakit akışını 1. yıl gibi girmek. Araç bu tutarı 1. yıl nakdi sayar ve tam bir yıl iskonto eder; gelecek yılın beklenen nakit akışını girin.
  • Yüksek büyümeyi koruyup tahmin yılını çok az seçmek. Nihai değer düşük sabit orana geçişi çok erken ya da geç varsayar; değerin çoğu bundan geldiği için bu önemlidir.

Kaynaklar

Bu hesaplama hakkında

İndirgenmiş nakit akışı (DCF) değerlemesi, bir şirketin bugünkü değerini, gelecekteki serbest nakit akışlarını öngörüp her birini BD = NA ÷ (1 + r)ᵗ formülüyle bugüne indirgeyerek tahmin eder; burada r iskonto oranı (genelde ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti), t ise kaç yıl sonrasına ait olduğudur. Açık öngörü döneminin ötesinde, genellikle Gordon büyüme modeliyle — SD = NAₙ(1 + g) ÷ (r − g) — hesaplanan bir sonsuz değer (terminal value), öngörü ufkunun ötesindeki tüm nakit akışlarını temsil eder; bu değerin bugünkü karşılığı, indirgenmiş öngörü yıllarının toplamına eklenerek toplam işletme değerine ulaşılır.

Hisse analistleri, yatırım bankacıları ve kurumsal finans ekipleri, değeri piyasa karşılaştırmaları yerine doğrudan beklenen nakit üretimine bağladığı için DCF'i şirketleri, özel sermaye hedeflerini ve yatırım projelerini değerlemenin temel yöntemlerinden biri olarak kullanır. İskonto oranındaki veya sonsuz büyüme varsayımındaki küçük değişiklikler, sonuçtaki değerlemeyi belirgin şekilde etkileyebilir; bu yüzden analistler genelde tek bir sonuca güvenmek yerine modeli birkaç farklı varsayım aralığında çalıştırır.

Bu faydalı oldu mu?

En fazla 3 tepki seçebilirsiniz.

Yorumlar (1)

  • Editör ekibi

    Çıktıyı tek bir nokta olarak değil, bir aralığın parçası olarak okuyun. Birinci yıl nakit akışı 100, büyüme yüzde 10, beş yıl ve sonsuz büyüme yüzde 2,5 iken yüzde 10 iskonto oranı 1.696,97 verir; yüzde 9 için 1.967,75, yüzde 11 için 1.490,16 çıkar. Yani oranda bir puanlık değişim yaklaşık yüzde 16 artış ve yüzde 12 düşüş yaratır. Ayrıca sonuç firma değeridir; özkaynak değerine ulaşmak için net borcu kendiniz düşmelisiniz. Hangi iskonto ve sonsuz büyüme çiftini kullanıyorsunuz, nasıl gerekçelendiriyorsunuz?

Popüler hesaplayıcılar

Kredi Hesaplama

Aylık taksit, toplam faiz ve ödeme planını hesaplayın.

Yüzde Hesaplama

Yüzde değişim, indirim ve oran hesaplamaları.

İndirim Hesaplama

İndirimli fiyatı, kazancı ve indirim tutarını hesaplayın.

Vücut Kitle Endeksi (VKİ)

Boy ve kiloya göre vücut kitle endeksini hesaplayın.

Yaş Hesaplama

Doğum tarihinden bugüne tam yıl, ay ve gün cinsinden yaşınızı hesaplayın.

Bileşik Faiz Hesaplama

Ana para, faiz oranı ve süreye göre bileşik faizle nihai tutarı hesaplayın.

Tüm Hesaplayıcılar