修正内部収益率（MIRR）計算機

この計算ツールについて

修正内部収益率（MIRR）は、通常のIRR（内部収益率）が抱えるよく知られた弱点を補う指標です。標準的なIRRは、途中で生じるすべてのキャッシュフローがそのプロジェクト自身のIRRと同じ利率で再投資されると暗黙のうちに仮定していますが、これは現実的でないことが多く、たとえばIRRが30%のプロジェクトについて、同じく30%の利回りが得られる他の投資機会が常にあるとは考えにくいものです。MIRRではその代わりに、資金調達利率（投資の原資となる資本のコスト）と再投資利率（マネー・マーケットやポートフォリオの利回りなど、途中のキャッシュフローを実際に再投資できる現実的な利率）を別々に指定できます。そのうえで、プラスのキャッシュフローを再投資利率で将来に向けて複利計算し、マイナスのキャッシュフローを資金調達利率で割り引いて、単一の収益率を求めます。ここでの支出は時点0の初期投資だけで、割り引く必要がないため、資金調達利率は結果を変えません。結果を変えるのは再投資利率です。

企業財務の担当チーム、設備投資計画のアナリスト、プライベート・エクイティの専門家は、相互に排他的な投資案件を比較する際に、NPV（正味現在価値）と併せてMIRRを用います。MIRRであれば、プロジェクトのキャッシュフローの符号が二回以上変わる場合（たとえばプロジェクトの途中で大きな支出が発生する場合）に、IRRでは解が複数生じたり実数解が存在しなかったりするという数学上の難点も避けられるからです。曖昧さのない単一のMIRRの値が得られれば、競合するプロジェクトを同じ土俵で順位付けするのが容易になります。

この計算ツールは、初期投資額、毎年一定のキャッシュフロー、年数、資金調達利率と再投資利率を入力として受け取り、MIRRと流入額の将来価値を算出します。これにより、通常のIRRが前提とするよりも現実的な再投資の想定のもとで投資を評価できます。