HesapHanem

Jensen Alfası Hesaplama

Jensen alfasıyla riske göre düzeltilmiş fazla getiriyi ölçün.

Nasıl hesaplanır?

Jensen alfası, bir portföyün CAPM'in (Varlık Fiyatlama Modeli) üstlenilen riske verdiği getirinin ne kadar üzerinde kazandığını ölçer. Önce beklenen getiri bulunur: E = Rf + β × (Rm − Rf); burada risksiz faiz, portföy betası ve piyasa getirisi kullanılır. Sonra α = Rp − E hesaplanır. Tüm getiriler yıllık yüzde olarak düz sayıyla girilir (12, %12 demektir) ve aynı döneme ait olmalıdır. Pozitif alfa alınan riske göre iyi performansı, negatif alfa kötü performansı gösterir. Sonuç, beta tahminine ve seçilen piyasa endeksine bağlıdır.

Örnek hesaplama

Portföy getirisi %12, risksiz faiz %3, beta 1,2, piyasa getirisi %9 olsun. Piyasa primi = 9 − 3 = 6. Beklenen getiri = 3 + 1,2 × 6 = %10,20. Alfa = 12 − 10,20 = %1,80. Yönetici, bu risk düzeyi için CAPM ölçütünden 1,80 puan fazla kazanmıştır.

Bu örneği dene →

Sık yapılan hatalar

  • Getirileri 12 yerine 0,12 gibi ondalık girmek; alfa neredeyse sıfır çıkar.
  • CAPM adımında risksiz faizin üzerindeki primi değil, doğrudan piyasa getirisini kullanmak.
  • Dönemleri karıştırmak; aylık portföy getirisini yıllık piyasa getirisiyle birlikte girmek.
  • Alfayı beceri garantisi saymak; seçilen ölçüte ve beta tahminine bağlıdır.

Kaynaklar

Bu hesaplama hakkında

Jensen alfası, bir portföyün Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modeli'nin (CAPM) taşınan risk için adil gördüğü getirinin üzerinde kazandığı getiriyi ölçer: α = Rp − [Rf + β(Rm − Rf)]; burada Rp portföyün gerçek getirisi, Rf risksiz oran, β portföyün piyasaya duyarlılığı ve Rm piyasa getirisidir. Pozitif bir alfa, yöneticinin üstlenilen riske (beta) göre hak edilen getiriyi aştığı; negatif bir alfa ise risk hesaba katıldığında bile düşük performans gösterdiği anlamına gelir.

1968'de ekonomist Michael Jensen tarafından yatırım fonu yöneticilerini değerlendirmek için geliştirilen bu ölçüt, aktif yönetimin gerçekten değer mi kattığını yoksa sadece daha fazla piyasa riski mi üstlendiğini belirlemeye çalışan portföy yöneticileri, finansal analistler ve yatırımcılar için temel bir araç olmaya devam ediyor.

Bu faydalı oldu mu?

En fazla 3 tepki seçebilirsiniz.

Yorumlar (1)

  • Editör ekibi

    Çözülmüş bir örnek deneyin: portföy yüzde 14, risksiz oran yüzde 3, beta 1,2, piyasa yüzde 10. Beklenen getiri 3 + 1,2 × 7 = yüzde 11,4 olur; alfa 2,6 puandır. Yine de tek bir yıl az şey söyler, çünkü iyi ya da kötü tek bir dönem sonucu bastırabilir; farklı bir piyasa endeksi de hem betayı hem hükmü değiştirir. Tüm girdileri aynı döneme göre tutun. Piyasa ölçütü olarak hangi endeksi ve ne kadar uzun bir pencereyi kullanıyorsunuz?

Popüler hesaplayıcılar

Kredi Hesaplama

Aylık taksit, toplam faiz ve ödeme planını hesaplayın.

Yüzde Hesaplama

Yüzde değişim, indirim ve oran hesaplamaları.

İndirim Hesaplama

İndirimli fiyatı, kazancı ve indirim tutarını hesaplayın.

Vücut Kitle Endeksi (VKİ)

Boy ve kiloya göre vücut kitle endeksini hesaplayın.

Yaş Hesaplama

Doğum tarihinden bugüne tam yıl, ay ve gün cinsinden yaşınızı hesaplayın.

Bileşik Faiz Hesaplama

Ana para, faiz oranı ve süreye göre bileşik faizle nihai tutarı hesaplayın.

Tüm Hesaplayıcılar