HesapHanem

Altman Z-Skoru Hesaplama

İşletme sermayesi, dağıtılmamış kârlar, FVÖK, özkaynağın piyasa değeri, toplam yükümlülükler, satışlar ve toplam varlıkları girin; Altman Z-Skoru ve risk bölgesini alın.

Nasıl hesaplanır?

Aynı para birimi ve ölçekte yedi tutar girersiniz. Araç bunları beş orana çevirir ve ağırlıklandırır:

Z = 1,2·(İS/TV) + 1,4·(DK/TV) + 3,3·(FVÖK/TV) + 0,6·(PDÖ/TY) + 1,0·(Satış/TV)

İS işletme sermayesi, DK dağıtılmamış kârlar, FVÖK faiz ve vergi öncesi kâr, PDÖ özkaynağın piyasa değeri, TY toplam yükümlülükler ve TV toplam varlıklardır. Toplam varlıklar ve toplam yükümlülükler 0'dan büyük olmalı; diğer beş tutar sıfır ya da negatif olabilir. Bölge, özgün sınırları kullanır: 2,99 üstü Güvenli, 1,81 ile 2,99 arası Gri, 1,81 altı Tehlike bölgesidir. Bu ağırlıklar halka açık üretim şirketleri için geliştirilen özgün modelindir; Altman'ın sonradan özel şirketler ya da üretim dışı sektörler için türettiği sürümler farklı ağırlık ve sınır kullanır ve burada uygulanmaz.

Örnek hesaplama

İşletme sermayesi 200, dağıtılmamış kârlar 300, FVÖK 140, özkaynağın piyasa değeri 800, toplam yükümlülükler 500, satışlar 1.100, toplam varlıklar 1.000. Oranlar ve ağırlıklı terimler: 1,2 × 0,20 = 0,240; 1,4 × 0,30 = 0,420; 3,3 × 0,14 = 0,462; 0,6 × (800 ÷ 500 = 1,6) = 0,960; 1,0 × 1,10 = 1,100. Toplam: 0,240 + 0,420 + 0,462 + 0,960 + 1,100 = 3,18. Bu, 2,99'un üstünde olduğundan araç Güvenli bölge gösterir.

Bu örneği dene →

Sık yapılan hatalar

  • Dördüncü oranda özkaynağın piyasa değeri yerine defter değerini kullanmak. Model piyasa değerini ister; bu yüzden borsada işlem görmeyen bir şirket modelin dışında kalır.
  • Birimleri karıştırmak, örneğin satışları milyon, toplam varlıkları bin cinsinden girmek. Yedi tutarın hepsi aynı birimde olmalı, yoksa tüm oranlar yanlış çıkar.
  • Toplam varlıklar ile toplam yükümlülükleri birbirinin yerine yazmak. Toplam varlıklar beş teriminin dördünü böler; toplam yükümlülükler yalnızca özkaynak terimini böler.
  • Skoru banka, hizmet şirketi ya da özel şirkete uygulayıp bölgeye güvenmek. Sınırlar özgün üretici modeline aittir; bu sonuçlar yalnızca kaba bir göstergedir.
  • FVÖK yerine net kârı girmek, zararlarda ve negatif dağıtılmamış kârlarda eksi işaretini unutmak. Bu işaretler skoru ciddi biçimde düşürür; atlanırsa risk gizlenir.

Kaynaklar

Bu hesaplama hakkında

Bu hesaplayıcı, Edward Altman tarafından 1968'de geliştirilen Altman Z-Skorunu, ağırlıklı toplam Z = 1,2×X1 + 1,4×X2 + 3,3×X3 + 0,6×X4 + 1,0×X5 olarak hesaplar; burada X1 = işletme sermayesi ÷ toplam varlıklar, X2 = dağıtılmamış kârlar ÷ toplam varlıklar, X3 = FVÖK ÷ toplam varlıklar, X4 = özkaynağın piyasa değeri ÷ toplam yükümlülükler, X5 = satışlar ÷ toplam varlıklardır. Beş oranın her biri finansal sağlığın farklı bir boyutunu yakalar — likidite, birikimli kârlılık, cari kazanç gücü, piyasa güveni ve varlık verimliliği.

Skor şirketleri üç bölgeye ayırır: 2,99 üzeri düşük iflas riski taşıyan "güvenli" bölge, 1,81-2,99 arası belirsizlik taşıyan "gri" bölge, 1,81 altı ise yaklaşık iki yıl içinde yükselmiş iflas riski taşıyan "tehlike" bölgesidir. Kredi analistleri, işletmenin sürekliliği riskini değerlendiren denetçiler ve sıkıntılı borç yatırımcıları bunu hızlı bir ön tarama aracı olarak kullanır — ancak formül halka açık üretim şirketleri üzerinde geliştirilip doğrulandığından, diğer sektörlerdeki sonuçlar daha temkinli yorumlanır.

Bu faydalı oldu mu?

En fazla 3 tepki seçebilirsiniz.

Yorumlar (1)

  • Editör ekibi

    Dördüncü oran piyasa değerini kullandığı için skor, hesaplarda hiçbir değişiklik olmadan da oynayabilir. Varsayılan rakamlarla şirket 3,69 alır ve güvenli bölgede kalır; ancak özkaynağın piyasa değeri 2.000.000'dan 500.000'e inip diğer her şey aynı kalırsa skor 2,69'a düşer ve gri bölgeye geçer. Tarama yaparken hangi tarihteki hisse fiyatını kullandığınızı not edin. Hangi sektörü tarıyorsunuz ve hangi bölgeye düştü?

Popüler hesaplayıcılar

Kredi Hesaplama

Aylık taksit, toplam faiz ve ödeme planını hesaplayın.

Yüzde Hesaplama

Yüzde değişim, indirim ve oran hesaplamaları.

İndirim Hesaplama

İndirimli fiyatı, kazancı ve indirim tutarını hesaplayın.

Vücut Kitle Endeksi (VKİ)

Boy ve kiloya göre vücut kitle endeksini hesaplayın.

Yaş Hesaplama

Doğum tarihinden bugüne tam yıl, ay ve gün cinsinden yaşınızı hesaplayın.

Bileşik Faiz Hesaplama

Ana para, faiz oranı ve süreye göre bileşik faizle nihai tutarı hesaplayın.

Tüm Hesaplayıcılar